Le conseil d’administration d’eBay a formellement rejeté l’offre d’acquisition non sollicitée de GameStop, mettant ainsi un terme sans cérémonie à l’une des histoires corporate les plus étranges de l’année.
Dans un communiqué de presse publié mardi matin, le conseil d’eBay a qualifié la proposition de Ryan Cohen, PDG de GameStop, de « ni crédible ni attractive », citant des inquiétudes concernant le plan de financement de GameStop, les risques opérationnels d’une entreprise combinée, et des questions sur la gouvernance et les incitations des dirigeants de GameStop.
Une lettre de rejet sans ambiguïté
La lettre de rejet, signée par Paul Pressler, président du conseil d’administration d’eBay, était sans équivoque. Le conseil a déclaré avoir examiné les perspectives autonomes d’eBay et conclu que l’entreprise était mieux positionnée seule, avec une stratégie claire et une équipe de direction déjà en place.
Pour ceux qui ont suivi cette saga, le scepticisme d’eBay était parfaitement prévisible.
L’offre surprise de GameStop
GameStop, le revendeur de jeux vidéo basé dans les centres commerciaux devenu un légendaire « meme stock » après le short squeeze déclenché par Reddit en 2021, a annoncé le 3 mai qu’elle faisait une offre surprise pour acquérir eBay à 125 dollars par action — une prime de 46 % par rapport au cours de clôture d’eBay du 4 février — valorisant l’opération à environ 55,5 milliards de dollars.
La stratégie de GameStop pour acquérir une entreprise valant près de cinq fois sa taille impliquait une combinaison de ses 9,4 milliards de dollars de liquidités et actifs liquides, jusqu’à 20 milliards de dollars de financement tiers auprès de TD Securities, et des actions ordinaires de GameStop pour le solde. L’entreprise avait également accumulé discrètement une participation de 5 % dans eBay dans les mois précédant l’annonce.
Un PDG qui n’aide pas sa cause
Le calcul financier a laissé les analystes sceptiques, et Ryan Cohen n’a pas arrangé les choses. Dans un entretien désormais viral avec CNBC, Cohen a été pressé à plusieurs reprises sur la façon dont GameStop atteindrait 55 milliards de dollars, et a répété à chaque fois qu’il ne comprenait pas la question.
Lorsque Mashable a contacté GameStop pour obtenir des éclaircissements, l’entreprise a répondu en envoyant un lien vers le post épinglé de Cohen sur X, dans lequel il écrivait : « vendre des trucs sur eBay pour payer eBay ». Il a ensuite posté que son compte eBay personnel avait atteint sa limite mensuelle de 50 000 $ et avait été définitivement suspendu, moment auquel il a annoncé sur X qu’il était au téléphone avec le service client.
Quel était le plan ?
Quant à ce que GameStop comptait faire d’eBay si elle l’obtenait vraiment, l’argumentaire reposait sur l’utilisation des quelque 1 600 magasins restants de GameStop comme hubs physiques pour l’authentification, la réception et l’exécution des commandes. En clair, cela signifie tenter de concurrencer Amazon — une tactique qu’eBay avait déjà essayée il y a dix ans. Une partie de la récente renaissance d’eBay est d’ailleurs son retour à son métier de place de marché en ligne pour l’achat d’objets de collection et d’antiquités.
La fin de l’histoire
eBay, de son côté, n’avait eu aucun contact préalable avec GameStop avant de recevoir cette proposition non sollicitée, et avait indiqué qu’il examinerait si l’offre constituait une proposition concrète. Ce matin, le conseil d’administration a rendu sa réponse claire.
